中國(guó)9月CPI不及預(yù)期,PPI同比跌幅達(dá)5.9%,為連續(xù)43個(gè)月下滑
中國(guó)9月CPI不及預(yù)期,PPI同比跌幅達(dá)5.9%,為連續(xù)43個(gè)月下滑。分析師認(rèn)為,目前通縮壓力加大,寬松勢(shì)在必行,四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),中國(guó)9月CPI同比1.6%,預(yù)期1.8%,前值2.0%。其中,食品價(jià)格上漲2.7%,非食品價(jià)格上漲1.0%;消費(fèi)品價(jià)格上漲1.4%,服務(wù)價(jià)格上漲2.1%。1-9月平均,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。
9月PPI同比下跌5.9%,與預(yù)期及前值持平。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.6%,同比下降6.8%。1-9月平均,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.0%,工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.9%。
民生宏觀分析師朱振鑫、張德禮認(rèn)為,通縮壓力加大,寬松勢(shì)在必行,四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。他們?cè)趫?bào)告中寫道:
CPI較上月大幅回落,除一定的基數(shù)效應(yīng)外,主因還是食品項(xiàng)貢獻(xiàn)減弱(食品項(xiàng)8月同比上漲3.7%,9月上漲2.7%)。一方面,豬肉價(jià)格9月持續(xù)回落,豬周期對(duì)CPI貢獻(xiàn)減弱;另一方面,隨著秋冬季鮮菜的上市,鮮菜價(jià)格對(duì)物價(jià)的影響變小。
考慮到豬周期對(duì)物價(jià)的影響減弱以及實(shí)體總需求依然低迷,四季度CPI壓力不大,2%或已經(jīng)是年內(nèi)高點(diǎn)。
PPI與前值持平,一是近期大宗商品價(jià)格企穩(wěn),疊加人民幣大幅貶值,帶來(lái)一定的輸入型通脹壓力;二是中央加大穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)力度,基建投資自8月以來(lái)回升,導(dǎo)致工業(yè)品需求企穩(wěn)。但中期來(lái)看,PPI已經(jīng)連續(xù)(43)個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),未來(lái)轉(zhuǎn)正仍然遙遙無(wú)期。
通縮壓力加大,寬松勢(shì)在必行。從內(nèi)部看,PPI持續(xù)43個(gè)月為負(fù),CPI漲幅放緩,通縮矛盾再度凸顯。從外部看,匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn),貶值造成的資本外流壓力緩解,為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。
從思路上看,目前的核心仍是寬信用,而不是寬貨幣(資金面并不緊張,此前被誤讀為QE的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實(shí)也是為了提升銀行放貸意愿)。
由此推斷,降息可能來(lái)得比降準(zhǔn)更快,但如果資金面因匯率波動(dòng)、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張,降準(zhǔn)也會(huì)擇機(jī)出手。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀稱,9月份CPI同比漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),主要原因是對(duì)比基數(shù)較高。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站余秋梅的解讀:
一、居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比略有上漲,同比漲幅有所回落
從環(huán)比看,9月份食品價(jià)格環(huán)比下降0.1%,非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%。食品中,鮮果、水產(chǎn)品和鮮菜供應(yīng)充足,價(jià)格環(huán)比分別下降1.5%、1.2%和1.0%;豬肉價(jià)格連續(xù)第5個(gè)月環(huán)比上漲,漲幅為0.4%,比上月回落7.3個(gè)百分點(diǎn),但從9月份50個(gè)城市主要食品價(jià)格旬報(bào)監(jiān)測(cè)情況看豬肉價(jià)格呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。非食品中,受開(kāi)學(xué)季影響,學(xué)前教育和高等教育價(jià)格環(huán)比分別上漲2.5%和0.8%;服裝換季,衣著價(jià)格環(huán)比上漲0.8%;國(guó)內(nèi)成品油兩次調(diào)價(jià),汽油和柴油價(jià)格環(huán)比分別下降3.1%和3.3%。
從同比看,9月份CPI同比漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),主要原因是對(duì)比基數(shù)較高。去年9月CPI環(huán)比上漲0.5%,漲幅相對(duì)較高,抬高了今年9月的對(duì)比基數(shù),致使同比漲幅有所回落。從具體分類看,部分商品和服務(wù)價(jià)格同比漲幅依然較高,食品中豬肉和鮮菜價(jià)格同比漲幅分別為17.4%和10.4%,非食品中掛號(hào)診療費(fèi)、家庭服務(wù)和公共汽車票價(jià)格同比漲幅分別為13.6%、7.4%和6.1%。
二、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比降幅收窄、同比降幅與上月相同
9月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%,降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。主要原因一是多數(shù)工業(yè)行業(yè)環(huán)比價(jià)格降幅縮小,其中,石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開(kāi)采和洗選價(jià)格分別下降2.2%、0.5%和1.0%,降幅比上月分別縮小3.9、1.8和0.7個(gè)百分點(diǎn);二是部分工業(yè)行業(yè)環(huán)比價(jià)格由降轉(zhuǎn)升,其中,計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造價(jià)格上漲0.3%,文教、工美、體育和娛樂(lè)用品制造價(jià)格上漲0.7%。
9月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.9%,降幅與上月相同。分行業(yè)看,石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開(kāi)采和洗選出廠價(jià)格同比分別下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%,合計(jì)影響本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約3.4個(gè)百分點(diǎn),占總降幅的58%左右。
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