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10月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8% 與上月持平

2015-11-1 18:45:16      點(diǎn)擊：
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)

　　2015年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，與上月持平。

　　分企業(yè)規(guī)�？矗笮推髽I(yè)PMI為51.0%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，近兩個(gè)月走勢(shì)總體平穩(wěn)；中型企業(yè)為48.7%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，但比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)為46.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)低于臨界點(diǎn)。

　　從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)連續(xù)高于臨界點(diǎn)。從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)仍低于臨界點(diǎn)。

　　生產(chǎn)指數(shù)為52.2%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)上方，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

　　新訂單指數(shù)為50.3%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)改善。

　　從業(yè)人員指數(shù)為47.8%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于臨界點(diǎn)下方，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。

　　原材料庫(kù)存指數(shù)為47.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)用原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。

　　供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.6%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所加快。

表1　中國(guó)制造業(yè)PMI及構(gòu)成指數(shù)(經(jīng)季節(jié)調(diào)整)

PMI
生產(chǎn) 新訂單 原材料 從業(yè)人員 供應(yīng)商配送時(shí)間
庫(kù)存
2014年10月 50.8 53.1 51.6 48.4 48.4 50.1
2014年11月 50.3 52.5 50.9 47.7 48.2 50.3
2014年12月 50.1 52.2 50.4 47.5 48.1 49.9
2015年1月 49.8 51.7 50.2 47.3 47.9 50.2
2015年2月 49.9 51.4 50.4 48.2 47.8 49.9
2015年3月 50.1 52.1 50.2 48 48.4 50.1
2015年4月 50.1 52.6 50.2 48.2 48 50.4
2015年5月 50.2 52.9 50.6 48.2 48.2 50.9
2015年6月 50.2 52.9 50.1 48.7 48.1 50.3
2015年7月 50 52.4 49.9 48.4 48 50.4
2015年8月 49.7 51.7 49.7 48.3 47.9 50.6
2015年9月 49.8 52.3 50.2 47.5 47.9 50.8
2015年10月 49.8 52.2 50.3 47.2 47.8 50.6

表2　相關(guān)指標(biāo)情況(經(jīng)季節(jié)調(diào)整)

新出口 進(jìn)口 采購(gòu)量 主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格 產(chǎn)成品 在手訂單 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期
訂單 庫(kù)存
2014年10月 49.9 47.9 50.7 45.1 47.9 44.7 54.1
2014年11月 48.4 47.3 50.5 44.7 47.2 43.9 52.2
2014年12月 49.1 47.8 50.1 43.2 47.8 43.8 48.7
2015年1月 48.4 46.4 49.6 41.9 48 44 47.4
2015年2月 48.5 47.5 49.4 43.9 47 43.8 54
2015年3月 48.3 48.1 49.7 45 48.6 44.1 61.3
2015年4月 48.1 47.8 50.1 47.8 48 43.8 59.5
2015年5月 48.9 47.6 51 49.4 47.5 44.7 56.8
2015年6月 48.2 48 50.9 47.3 47.7 44.6 52.2
2015年7月 47.9 47.8 50.3 44.7 47.4 44 52.9
2015年8月 47.7 47.2 49.4 44.9 47.2 44.6 54.1
2015年9月 47.9 48.1 48.6 45.8 46.8 43.8 53.9
2015年10月 47.4 47.5 48.8 44.4 47.2 44.4 52.5

　　【民生宏觀】沒(méi)有更壞的消息就是好消息？

　　數(shù)據(jù)：10月PMI 49.8(前值49.8)，與上月持平。 

　　聯(lián)系人：張瑜

　　點(diǎn)評(píng)：

　　①需求小幅回升，主要是內(nèi)需提振：新訂單數(shù)據(jù)繼續(xù)保持榮枯線之上且略有回升，但新出口訂單仍在榮枯線以下，且加速萎縮，表明外需不強(qiáng)之下，內(nèi)需有所穩(wěn)定。內(nèi)需來(lái)看，由于財(cái)政支出安排的季節(jié)性因素，前期穩(wěn)增長(zhǎng)套拳的效果有所釋放；外需來(lái)看，海外需求走弱，OECD生產(chǎn)指數(shù)同比增速持續(xù)降低，主要發(fā)達(dá)國(guó)家加權(quán)PMI從年中以來(lái)一直呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。

　�、谏a(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張但擴(kuò)張減緩，采購(gòu)量數(shù)據(jù)小幅回升但仍舊萎縮，用工加速壓縮，價(jià)格加速收縮：面臨需求一定好轉(zhuǎn)，企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張生產(chǎn)，但依舊壓縮用工，采購(gòu)數(shù)量收縮，生產(chǎn)擴(kuò)張持續(xù)性有待觀察；受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的遲遲不兌現(xiàn)，全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格繼續(xù)加速萎縮；庫(kù)存指數(shù)依舊較低，表現(xiàn)為企業(yè)仍舊去庫(kù)存。

　�、蹧](méi)有壞消息就是好消息，四季度經(jīng)濟(jì)持平將是最好的結(jié)果。9月投資、進(jìn)出口、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)仍舊表現(xiàn)不佳，在穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力下，前期四連招(松動(dòng)地方融資平臺(tái)+債務(wù)置換+推廣PPP+加速批項(xiàng)目，退出工程包)的效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)，但是穩(wěn)增長(zhǎng)的重心仍舊在“有定力”的“穩(wěn)”字，四季度經(jīng)濟(jì)持平將是最好的結(jié)果，這是一個(gè)沒(méi)有更壞消息就是好消息的時(shí)代。

　　④貨幣政策來(lái)看，由于實(shí)際利率依然較高(基準(zhǔn)利率1.5%，PPI-5%)，央行[微博]仍有可能通過(guò)下調(diào)名義利率來(lái)壓低實(shí)際利率，如果CPI與PPI下行超預(yù)期，未來(lái)降息仍有可能，考慮到外匯占款的趨勢(shì)性下降，基礎(chǔ)貨幣缺口需降準(zhǔn)對(duì)沖，未來(lái)降準(zhǔn)次數(shù)不止一次；從財(cái)政政策來(lái)看，盤活存量(前期沉淀財(cái)政資金流向?qū)嶓w)，借助金融資本(專項(xiàng)債與下調(diào)固定資產(chǎn)資本金)和社會(huì)資本(繼續(xù)加速推進(jìn)PPP)加杠桿。